牛市旗手集体涨停,券商股涨到哪个阶段了?| 重估A股①

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界面新闻记者 | 陶知闲

界面新闻编辑 | 陈菲遐

节前A股市场指数和个股呈现疯牛迹象。节前的5个交易日(9月24日至9月30日),上证指数涨21.37%,深证成指涨30.26%,创业板指涨42.12%,期间还经历了上交所系统宕机等诸多见证历史的时刻,不少投资者“真过节”了。

9月30日,券商股集体封涨,证券(长江)指数更是爆涨10.37%,创出年内新高。个股方面,东方财富(300059.SZ)五个交易日股价接近翻倍,中信证券(600030.SH)距历史新高也仅差15%。

在如今这个时点,投资者最为关心的是本轮牛市券商股谁表现突出?连续暴涨下,券商股还能买吗?

龙头或弹性

如果说现在还要选择投资标的,龙头或者弹性高的中小券商是不错的选择。

券商涨幅榜位列第一的是来自创业板的东方财富(旗下拥有东方财富证券),公司区间(9月18日至9月30日,下同)涨幅高达96%,九个交易日股价接近翻倍,区间换手率高达51%,市值已重回3000亿元以上。

东方财富可以领跑的主要原因是其创业板属性。由于创业板涨停板限制为20%,因此东方财富“涨得快”。同在创业板的同花顺(300033.SZ)同期涨幅也高达96%。

传统券商中,国海证券(000750.SZ)区间涨幅为59%,位列涨幅榜第二,区间换手率为39%;位列第三的锦龙股份(000712.SZ)区间涨幅为58%,区间换手率为91%;天风证券(601162.SH)则以48%的区间涨幅排名第四,区间换手率为51%。这三家券商市值分别为308亿元、131亿元和380亿元。

值得一提的是,本轮涨幅榜排名前十的券商只有2家市值超过千亿,分别东方财富和中信证券。中信证券目前区间涨幅为44%,换手率为15%,总市值高达4031亿元。其余8家券商市值都没有超过400亿元,合计市值甚至还未超过东方财富。因此,绝对龙头(东方财富和中信证券市值位列行业前两,市值超身后的第三名达到千亿)和选弹性高、市值小的中小券商是本轮牛市的券商旗手。

此外,此前被誉为“牛市旗手”的光大证券(601788.SH)区间涨幅为36%,排名行业中游,区间换手率为13%,目前总市值为888亿元,未达到千亿。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

虽然东方财富接近翻倍,但由于券商间同质化严重,年度涨幅各家区别不大。年度涨幅榜中,招商证券(600999.SH)以46%的涨幅位列第一,总市值达1691亿元。值得一提的是,本轮区间(9月18日至9月30日)招商证券仅上涨30.63%,位列45家券商的倒数第二位。国信证券(002736.SZ)以43%的年度涨幅位列第三,本轮区间涨幅为37%,在行业中排名中游。

在年度涨幅排行中,位列前三的券商市值全部超过千亿,而在45家证券(长江)成分股中(海通证券和国泰君安还处于停牌中,不计入数据统计,下同),市值超过千亿的仅10家。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

市净率方面,截至9月30日,仅华创云信(600155.SH)一家券商处于破净状态,其余45家券商市净率全部回到水面之上。

市净率排名前五的券商中,有三家(市净率为5.4的锦龙股份、4.3的东方财富和3.3的太平洋)在本次牛市涨幅榜中位列前三。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

还能买么?

牛市刚启航,券商还在路上,翻倍是“标配”。指数层面看,根据大同证券数据,上一轮大牛市(2014年07月22到2015年06月12日)期间,创业板指上涨198.38%,上证指数上涨151.47%,沪深300指数上涨146.28%,期间两市日均成交额7803.97亿,2015年3月17日两市成交额首次超过1万亿;申万31个一级行业中有30个行业的区间涨幅超过了100%。彼时,市场进入降息降准周期,整个资本市场流动性充足。此外,融资融券标的的扩容,为市场带来大量资金。

本轮牛市,市场也启动“放水”。9月27日央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。同日,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。此前的9月24日,央行行长潘功胜表示证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿元,获取的资金只能投资股市。证监会主席吴清也表示,证监会将推动各类中长期资金入市。

券商集体连续暴涨是牛市的标志。作为典型的周期行业,券商股往往在牛市初期领涨。9月18日以来,证券(长江)指数从7355点一路上涨,短短九个交易日(至9月30日)指数上涨39.35%至10249.23点,9月30日当天更是大涨10.37%。然而即便在连续大涨后,证券(长江)指数年内也仅上涨26%,甚至还未触及2022年初点位。需要指出的是,2014年证券指数全年上涨156%,2007年更是一度大涨337%,年度收盘大涨230%。

个股方面,广发证券(000776.SZ)、国金证券(600109.SH)等传统一线券商历史市净率分位数仅为个位数,龙头券商东方财富和中信证券历史市净率分位数也在40%以内。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

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整体看,券商股目前市净率依旧偏低。截至9月30日,45家券商中有30家券商市净率分位数低于其40%时期,有36家券商市净率低于历史一半时刻,整体风险较低。

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